创新药板块崛起，中欧基金深度透视行业现状与机遇

今年以来，医药板块整体呈现复苏态势，近一个月反弹显著，其中创新药板块表现(biǎoxiàn)格外亮眼。万得创新药指数近一个月累计上涨4.44%（2025.4.28 - 2025.5.28），市场热度持续攀升(pānshēng)。在此背景下，国产创新药出海消息不断，美国临床肿瘤学会（ASCO）大会即将召开，参会中国(zhōngguó)企业数量和展示(zhǎnshì)成果数量均达历史(lìshǐ)新高。中欧基金医疗投研团队从供需(gōngxū)缺口、技术现状(xiànzhuàng)和政策等角度，带你穿透热点，深度拆解创新药行业的现状与机遇。 从海外市场来看，欧美医药行业未来三年将面临专利悬崖，预计损失累计达2000亿美金(yìměijīn)。由于创新品种研发周期长、跨国药企(yàoqǐ)内部决策效率(xiàolǜ)低，短期内难以通过内生品种弥补损失。因此，跨国药企正全球搜罗创新药资产，中国(zhōngguó)(zhōngguó)资产占据重要地位。2024年，中国对美国的创新药授权数目(shùmù)占所有对美授权数目的31%；2025年一季度(yījìdù)，占比进一步提升至50%。这得益于中国凭借工程师红利，能以相对较低成本获得性价比更高的药品，在药品改良(gǎiliáng)和优化上具有优势。 从临床开发角度，受益(shòuyì)于过去20年创新技术积累，未来三年(sānnián)中国(zhōngguó)创新药品种在美申报(shēnbào)数目或将持续增加。2024年已有704款原创新药首次(shǒucì)进入临床，数量位居全球(quánqiú)第一。中国创新药在美国市场前景广阔，美国市场药品定价更高，如中国研发、在美国上市的创新药特瑞普利单抗，定价是中国市场的32倍。未来三年，包括双抗、ADC 在内的世界级创新药有望在美国上市，并有机会成为全球销售(xiāoshòu)峰值排名前十的品种。 国内创新药市场同样持续增长。2015至2024年十年间，创新药核心医院(yīyuàn)市场规模从 1374亿元发展至2576亿元。国内企业(qǐyè)市场份额从18.7%提升至27.8%，其中(qízhōng)11.3%由 2015年后(hòu)上市(shàngshì)的国内创新药贡献。2020年后，带动市场增长的主要因素(yīnsù)为2015年后上市的创新药，而2015年以前上市的创新药已呈下滑趋势。在获批层面，中美创新药赛道首次获批时间差大幅缩短(suōduǎn)，从2005年的12年缩短至2024年的-1.2年，中国企业未来将拥有(yōngyǒu)较大先发优势。 政策层面，近年来产业政策持续引导鼓励创新药行业发展(fāzhǎn)，提高行业效率。预计未来“最后一公里”支付(zhīfù)端改革也有望落地，为创新药行业发展提供更坚实的保障(bǎozhàng)。 未来，随着技术不断进步、政策持续支持，创新药行业有望迎来更好的(de)发展，为患者带来更多优质治疗选择，同时也(yě)将为医药产业的发展注入新动力(xīndònglì)。中欧(zhōngōu)基金医疗投研团队也将密切关注行业发展动态，为投资者挖掘更多机遇。